Что такое CapEx to Sales? CapEx to Sales (CapEx/Sales) - это отношение капитальных затрат к выручке от продаж. Для чего оно нужно и как применяется? Сначала рассмотрим подробнее эти составляющие.
CapEx - что это?
Для жизнедеятельности любой компании требуются ресурсы: трудовые, денежные, материальные. Они необходимы как для ежедневных производственных процессов, так и для долгосрочного развития компании.
Производственные помещения изнашиваются, оборудования приходит в негодность, появляются новые технологии. И если предприятие не хочет отстать от своих конкурентов, то вкладывать деньги в своё развитие просто необходимо.
CapEx, или капитальные затраты — это та сумма денег, которую компания инвестирует в себя, чтобы обеспечить прибыль в будущем. Эти средства предприятие использует на развитие, на закупку нового оборудования или технологий.
Почему эти затраты выделены отдельно, а не учитываются со всеми расходами компании?
Для того, чтобы лучше разобраться, нужно разделить все производственные расходы предприятия на текущие (операционные) и долгосрочные (капитальные).
Например, предприятие производит мебель. Для того, чтобы производство работало бесперебойно, компании требуются доски, которые оно и закупает у поставщиков. Это покупка материалов для производства. И этот расход компания сразу учитывает в себестоимости произведённых табуретов и столов.
К операционным затратам относят зарплату работников, оплату электричества, покупку расходных материалов и т.п.
Но если компании приобретёт станок, то расходы на его покупку списать так просто не получится. Ведь станок покупается не на месяц, а на гораздо более продолжительный срок. Поэтому компания учитывает этот станок как Актив предприятия. Его стоимость переносится на расходы, связанные с производством, постепенно. Этот процесс называется амортизацией.
Оборудование, здания, машины, лицензии служат не один год, а приобретаются, как правило, единовременно. То есть затраты существенные, а эффект от них будет только в будущем. Поэтому капитальные затраты или CapEx принято выделять отдельно.
Если подытожить, операционные затраты уменьшают прибыль текущего года. В то время как капитальные затраты на прибыли текущего года никак не отражаются, но уменьшают прибыль будущих лет за счёт амортизации.
Типы капитальных затрат
Капитальные затраты делятся на два типа:
Капитальные затраты на техническое обслуживание - необходимые текущие расходы компании для продолжения работы в текущем состоянии. Например, ремонт вышедшего из строя оборудования, периодические обновления системы.
Капитальные затраты на техническое обслуживание включают обязательные расходы для продолжения деятельности и считаются расходами, связанными с поддержанием текущего уровня доходов и прибыли. Если не поддерживать оборудование в рабочем состоянии, то в скором времени предприятие просто остановится.
Капитальные затраты на рост — это расходы компании, связанные с новыми стратегическими планами роста, направленными на приобретение большего количества клиентов и расширение географического охвата, то есть на развитие.
А любое развитие требует вложений. Поэтому, когда компания растёт и бурно развивается, капитальные расходы могут быть очень существенными. Это и есть капитальные затраты на рост.
Для примера, так росли капитальные затраты компании Novobaev Group (Белуга) за последнее десятилетие:
После того как компания достигает зрелости, капитальные затраты снижаются. Так как уже нет потребности в дорогостоящих покупках, например, оборудования. На первое место выходят капитальные затраты на поддержание и обслуживание уже имеющегося.
А это график динамики капитальных затрат компании МТС за тот же период:
Для больших стабильных предприятий снижение капитальных затрат нормальное явление. Им просто некуда больше расти. И основная задача – это ремонт и поддержание оборудования в рабочем состоянии.
В этом случае считается нормальным, если CapEx превышает амортизационные отчисления. Тогда компания полноценно и своевременно обновляет устаревшее оборудование.
Поэтому инвесторы часто сравнивают величину капитальных затрат (см. в отчёте о движении денежных средств) и амортизацию (см. в отчёте о прибылях и убытках).
Соотношение амортизации и CapEx у компании Ростелеком такое:
Хорошо, когда капитальные затраты превышают амортизацию.
Что такое выручка предприятия?
Выручка — это все деньги, которые получила компания от продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг. Инвесторы часто путают выручку и прибыль, но это не одно и тоже.
Например, если компания произвела 10 стульев и продала каждый по 1 000 рублей, то 10 000 рублей – это выручка. Но если из выручки вычесть стоимость материалов, зарплату мастера, деньги за хранение и перевозку товара, то остаток будет прибыль.
Что такое CapEx/Sales или CapEx to Sales Ratio?
Коэффициент капитальных затрат ККЗ (CapEx/Sales) — это показатель, который инвесторы используют для оценки будущих перспектив компании, и могут его использовать для анализа акций.
Сравнение капитальных затрат (CapEx) с выручкой от продаж (Sales), даёт понимание объёмов инвестиций в будущее развитие компании. Данный показатель полезен и при сравнении компаний из одной отрасли экономики.
Формула коэффициента капитальных затрат (ККЗ):
ККЗ = CapEx/Sales = Кап.затраты/Выручка
Референтных значений для этого показателя нет. Инвестору придётся делать выводы самостоятельно. Но ориентироваться можно на следующие принципы при анализе.
Целевое значение показателя зависит от отрасли, в которой работает компания. В некоторых компаниях капитальные расходы являются непрерывными, для других компаний это нехарактерно. Если, например, сравнить производителя компьютерных игр и угледобывающую компанию, то увидим, насколько по-разному выглядит этот показатель в зависимости от сферы деятельности компании.
В качестве очень грубой оценки можно считать, что капитальные расходы для любой компании в среднем составляют 15% выручки от продаж.
| Компания | CapEx/Sales |
|---|---|
Газпром | 18,77% |
Лукойл | 4,59% |
Новатек | 14,91% |
Позитив | 3,55% |
Софтлайн | 2,63% |
НЛМК | 7,51% |
ММК | 9,52% |
Ростелеком | 16,95% |
МТС | 15,94% |
Где посмотреть показатель CapEx to Sales на сайте profinansy.ru?
Чтобы не считать самостоятельно показатель CapEx/Sales, можно воспользоваться готовыми данными на profinansy.ru.
Необходимо зайти в карточку нужной компании, например, Роснефть. Далее, вкладка «Фундаментал → Сравнение с сектором».
Пролистайте до окна «Оценка рентабельности», в котором увидите строку Capex/Sales:
На сайте вы сможете не только посмотреть показатель CapEx/Sales для компании, но и сравнить значение со средним по сектору или отрасли.
В нашем примере видим, что CapEx/Sales у компании Роснефть составляет 12,14% с присвоенным рейтингом «С» – значение показателя компании среднее по сектору. Посмотреть расшифровку рейтингов можно справа.
Выводы:
- У молодых и растущих компаний капитальные затраты могут быть очень существенны. Развитие требует больших денежных вливаний.
- Стабильные компании обычно на тратят на модернизацию существенно меньше. Хорошим показателем для них считается превышение суммы капитальных затрат амортизационных сумм.
- Нет референтного значения Коэффициента капитальных затрат. Но с некоторыми допущениями принято считать 15% хорошим показателем.
- В реальности Коэффициент капитальных затрат сильно отличается от отрасли к отрасли. У больших производственных предприятий он обычно выше.
- Для инвестора величина капитальных затрат компании – важный индикатор перспектив ее развития в будущем, а следовательно и потенциала роста ее ценных бумаг.