Американский фондовый рынок в лице S&P 500 достигает новых рекордных максимумов в 2024 году. Но в основном весь рост сосредоточен в технологических компаниях с крупной капитализацией. Они выиграют от бума искусственного интеллекта, а их безупречные балансы позволяют им прекрасно чувствовать себя даже в условиях высоких процентных ставок в экономике.
С другой стороны – компании с малой капитализацией (small-caps). Если смотреть по индексу Russell 2000, который используется в качестве эталона для оценки эффективности small-caps в США, он всё ещё на 20% ниже своего рекордного максимума от ноября 2021 года.
Ожидания по снижению процентных ставок со стороны ФРС в 2024 году по большей части не оправдались. Вначале года участники рынка рассчитывали на 5-7 снижений, теперь ждут только 1-2. Это имеет особое значение для small caps.
Проценты по текущему долгу у малых компаний составляют 5,7%, а у компаний в индексе S&P 500 – 3,7%. Более того, треть долга малых компаний имеет плавающую процентную ставку. Многие компании small caps пока что не получают прибыли, а этот рыночный стиль проигрывает последние 2 года. Относительно большой вес биотехнологий, банков и недвижимости в индексе small-cap усиливает его уязвимость перед резким ростом процентных ставок.
По этой причине, даже не смотря на то, что американская экономика растёт темпами выше тренда, инвесторы испытывают опасения по поводу устойчивости малых компаний в условиях повышенных ставок и избегают дополнительного риска.
Уточним, что на компании в индексе Russell 2000 приходится всего 5% от всей рыночной капитализации американского фондового рынка. На S&P 500 приходится 75%. Поэтому, хотя ставка на эти компании имеет место быть, не стоит придавать им такого большого значения, по нашему мнению.
И пока компании с малой капитализацией все еще жду своего лучшего момента для восстановления, в этой подборке мы рассмотрим лучшие ETF на эту группу фирм, чтобы вы добавили их к себе в заметки на случай если решите сделать ставку на восстановление группы. Снижение ставок перенеслось в США на более поздний срок, а не исчезло вовсе. И, возможно, в 2025 году нас будет ожидать 4 снижения и ещё 4 в 2026, как сейчас закладывается в прогнозах ФРС США. На этом фоне капитал способен переместиться от крупных имен в малые, которым не нужно многого, чтобы наверстать упущенное.
Мы рассматриваем 4 ETF на small caps:
iShares Russell 2000 ETF (IWM). Фонд отслеживает индекс Russell 2000, который, как мы уже отметили ранее, является эталонным индексом для small caps в США. ETF обеспечивает широкое представление рынка малых компаний за счет включения разнообразных акций small-caps в различных отраслях. Рыночная капитализация компаний, входящих в Russell 2000, составляет от $30 млн до $3 млрд.
iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR). Этот ETF отслеживает индекс S&P SmallCap 600, который включает 600 компаний small-caps, которые отобраны на основе определенных критериев, включая рыночную капитализацию, ликвидность и финансовую устойчивость. Для включения в индекс S&P SmallCap 600 требуется, чтобы компании имели положительную историю прибылей, что гарантирует, что индекс охватывает более качественные компании small-caps.
Ориентация ETF на ликвидность и финансовую стабильность помогает снизить некоторые риски, связанные с инвестированием в акции small-caps. Если в Russell 2000 входят самые мелкие 2000 компаний из индекса Russell 3000 без жестких требований к прибыльности, то S&P SmallCap 600 отбирает компании на основе строгих стандартов финансовой устойчивости.
Avantis U.S. Small Cap Value ETF (AVUV). В отличии от широкой группы малых компаний, этот ETF установил рекорд 15 мая. И всё благодаря своей стратегии, основанной на правилах, для выявления компаний small-caps, которые недооценены на основе их фундаментальных показателей, таких как низкие коэффициенты P/E и P/B (price-to-book).
Это отличает фонд от других ETF, которые следуют за более широкими индексами. Фонд не является полностью активно-управляемым. Но он обладает определенной гибкостью, которая позволяет ему отклоняться от строгих индексных ограничений. Цель фонда: избегать акции с плохими фундаментальными показателями и повышать вес тех, кто выглядит более устойчиво. Фонд значительно опережает показатели индекса Russell 2000 с начала 2022 года: +10% против -10% у ETF IWM.
Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF (CALF). Этот фонд также используют выборку small caps, чтобы получить более точечный выход на малые фирмы. ETF отслеживает динамику индекса Pacer US Small Cap Cash Cows, который определяет и включает 100 компаний из S&P SmallCap 600 с самой высокой доходностью денежного потока (FCF/EV).
Компании с высоким свободным денежным потоком, как правило, лучше переносят экономические спады, инвестируют в возможности роста и возвращают капитал акционерам в виде дивидендов. ETF включает компании с рыночной капитализацией от $375 млн до $5,5 млрд. ETF CALF опережает показатели Russell 2000 ETF с 2022 года, благодаря своей стратегии выбора компаний.
Данная подборка подготовлена командой аналитиков Клуба pro.finansy.
Вступить в закрытое сообщество Клуба можно по этой ссылке.
