Введение
В этой подборке мы посмотрим на 3 известные компании, которые недавно представили отчёты за II календарный квартал 2024 года.
Мы также посмотрим на последние мнения ведущих банков по этим компаниям и на то, как изменились оценки после публикации их результатов.
Tesla (TSLA)
Компания остаётся самым дорогим автопроизводителем в мире. Её бизнес оценивается на основе ожиданий будущих прибылей, от ещё не запущенных продуктов, таких как роботакси.
Tesla вновь опубликовала разочаровывающие результаты прибыли за II квартал, 23 июля. Отчёт последовал за ростом акций на 30% с конца июня после более сильных, чем ожидалось, показателей по поставкам авто клиентам. Но поставки все еще падают. Основная часть роста акций была вызвана настроениями и ожиданиями по запуску роботакси, а не фундаментальными факторами.
Общая картина: после бурного роста после пандемии, TSLA находится в «нокдауне», а инвесторы пытаются определить как оценивать компанию, прибыль которой падает на десятки процентов (г/г) после обещаний сильного роста. Участникам Клуба доступен наш полный обзор ситуации с компанией Tesla с ожиданиями на будущее: см. «Куда движется Tesla?».
В 2020 году Маск заявил, что Tesla стремится к 2030 году продать 20 миллионов автомобилей - в два раза больше, чем сегодня продает крупнейший в мире автопроизводитель Toyota. Согласно документу Tesla для инвесторов, к 2028 году продажи автомобилей вырастут до 4,2 миллиона с 1,8 миллиона в прошлом году. (На продажу электромобилей приходится все еще 80% выручки компании).
Среди причин спада: общее снижение спроса на электромобили (EV) из-за более дорогих кредитов на их покупку и смены предпочтений покупателей. К этому добавляется конкуренция со стороны дешевых китайских производителей.
Tesla в попытке поддержать спрос снижает цены на свои авто, что сильно бьет по рентабельности бизнеса.
Сама фирма считает, что она находится между двумя волнами роста: первая началась с ростом продаж Model 3/Y, а следующая будет связана с достижением автомобилями компании полной автономности (ездить без водителя) и продуктами на основе ИИ.
Отчет во вторник показал, что прибыль Tesla упала на 45% относительно прошлого года. Выручка оказалась на удивление выше ожиданий, но это было обусловлено успехами в таких сегментах компании, как кредиты на выбросы и накопители энергии, а не продажи EV.
Самым негативным стало продолжение снижения рентабельности авто-бизнеса. Валовая маржа упала до 14,6%, что на 0,23% ниже, чем в предыдущем квартале. Ожидания составляли 16,3%. Для примера: в 1-м квартале 2022 года бизнес Tesla по продаже авто имел валовую рентабельность в 29%.
Во вторник, 23 июля, как и после результатов за I квартал, Илон Маск подробно описывал свое возвышенное видение парка роботакси, в котором клиенты смогут выбирать, сколько времени их машины будут использоваться как часть гигантского парка Tesla, говоря, что это будет похоже на «Airbnb на колесах».
Маск и его команда указывают на будущее, но ничто не говорит о том, что ситуация должна кардинально измениться во второй половине этого года - или даже в начале 2025 года. «Весь энтузиазм Маска во время разговора, за исключением накопителей энергии, был связан с несуществующими продуктами», - комментировали результаты скептики на Wall Street.
Мероприятие, посвященное роботакси, которое ранее было обещано 8 августа, отложено на два месяца, до 10 октября.
Во вторник Маск вновь повторил, что если вы не верите, что Tesla добьётся полной автономности, то вам не следует инвестировать в компанию. «Если вы оцениваете Tesla только как автомобильную компанию, то у вас в корне неверная концепция», - сказал Маск ещё в апреле.
Но в ближайшей перспективе у Tesla нет никаких положительных тенденций, пока будущие проекты находятся на стадии разработки.
Банки на Wall Street повсеместно понизили свои ориентиры по акциям компании после финансовых результатов. Сами акции упали на 12% на следующий день, что стало крупнейшим падением с 2020 года.
«Результаты второго квартала Tesla показали, что автомобильный бизнес испытывает стресс», - отметили в UBS. Их ценовой ориентир: $197.
В Goldman Sachs сослались на то, что валовая рентабельность авто-бизнеса оказалась ниже ожиданий и сохранили нейтральный взгляд. Ориентир у банка был понижен до $230 с $248.
ServiceNow (NOW)
ServiceNow — платформа для управления ИТ-услугами, которая предоставляет удобный и автоматизированный формат для технической поддержки сотрудников компании.
Например, если у сотрудника возникла проблема с подключением к сети, он создаёт запрос в ServiceNow, который автоматически направляется ИТ-специалисту. Специалист получает уведомление, решает проблему и обновляет статус запроса, уведомляя сотрудника о завершении работы. Другой пример: новый сотрудник нуждается в установке программного обеспечения, он делает запрос через ServiceNow, и ИТ-отдел обрабатывает этот запрос, обеспечивая установку нужного ПО.
24 июля компания представила свой последний отчет о прибыли. Произошло это в момент, когда инвесторы опасаются, не далеко ли зашла торговля на фоне ИИ-бума и оправдаются ли в конечном счете инвестиции компаний?
Но ServiceNow предоставила инвесторам некоторую уверенность в своей способности извлечь выгоду из ИИ.
«В течение квартала ServiceNow наблюдала значительный рост числа долгосрочных контрактов, поскольку многие организации продолжают консолидировать рабочие процессы на платформе ServiceNow и отдают предпочтение новым решениям компании», - комментируют отчет компании в инвест-фирме William Blair. «Мы продолжаем рассматривать ServiceNow как долгосрочную инвестицию, особенно для инвесторов, желающих получить ранний выход на те фирмы, которые выиграют от ИИ».
После отчета, акции ServiceNow выросли на 13,4%, что стало самым большим однодневным ростом с 27 октября 2022 года.
В японском банке Mizuho отметили, что «ServiceNow не продемонстрировала макроэкономического спада, подобного тому, что наблюдался в апреле-мае у некоторых других компаний, производящих корпоративное программное обеспечение. Кроме того, мы считаем, что сильные результаты подчеркивают укрепление позиций NOW как одного из немногих истинных бенефициаров ИИ в программном обеспечении».
На Wall Street повысили оценки после отчета компании. Средний 12-месячный ориентир составляет $870.
Visa (V)
Один из крупнейших мировых платежных операторов не достиг прогнозируемой выручки во II календарном квартале. Квартальная чистая выручка Visa в размере $8,90 млрд оказалась ниже прогноза аналитиков в $8,92 млрд. Это стало редким промахом для этой фирмы. Причина: высокая стоимость кредитов ограничивает потребительские расходы.
В компании заявили: «В США, в то время как рост в сегменте потребителей с высокими доходами оставался стабильным по сравнению с предыдущими кварталами, мы наблюдали небольшое замедление в сегменте потребителей с более низкими доходами».
В фирме Running Point Capital отмечают, что Visa «была оценена по достоинству еще в марте, но с тех пор ее котировки снизились по мере роста безработицы в США [с 3,7% до 4,1%, - наше прим.], просрочек по платежам и кредитам, а также обеспокоенности по поводу располагаемого дохода потребителей в США».
На следующий день после отчёта, акции упали на 4% и свели на нет весь рост, который они показали в этом году. По меньшей мере девять известных брокерских компаний с Wall Street понизили свои ценовые ориентиры по акциям.
«Мы не ожидаем позитивных изменений», - написали в своей записке аналитики Jefferies. «Текущий коэффициент (оценки) окажется хорошей точкой входа, но (мы) не видим катализатора в ближайшей перспективе».
12-месячный консенсус-ориентир по акциям компании составляет $315. Это предполагает рост на 24%, несмотря на негативные последние финансовые результаты.
Отчёт Alphabet с детальным разбором и прогнозами представлен в Клубе pro.finansy.
Вступить в закрытое сообщество Клуба можно по этой ссылке.
