Что такое Коэффициент выплаты дивидендов Payout Ratio?

Каждый инвестор любит получать дивиденды. Многие стратегии основываются на этих выплатах и так и называются – «дивидендные».

Это очень приятно, когда работает кто-то другой и при этом делится с тобой прибылью. Тем более, что российский рынок – это одна из самых высоких дивидендных доходностей в мире.

Как сделать так, чтобы ваш дивидендный портфель стал максимально эффективным?

Сначала о грустном:

1. Прежде, чем начать собирать портфель акций с высокими дивидендными выплатами, нужно знать: компания не обязана платить дивиденды. Исключения есть, например, инвестиционные фонды недвижимости (REITs) или компании с госсобственностью. То есть, быть уверенным, что дивиденды будут платить и дальше, никогда нельзя. Это не купоны по облигациям и не проценты по депозитам, где выплаты заранее известны.
2. Компания платит дивиденды только в том случае, если у неё есть чистая прибыль или специально созданные фонды, саккумулированные из прибыли прошлых лет. Если прибыли нет и фондов нет – дивидендов не будет.
3. Рекомендацию о выплате дивидендов даёт Совет директоров, а собрание акционеров может только уменьшить размер предложенных Советом дивидендных выплат или отменить выплату совсем.
4. Бумажная чистая прибыль - очень «гибкий» показатель. Предприятия могут манипулировать им в достаточно широких пределах. Подробнее о чистой прибыли читайте в статье «Что такое чистая прибыль или чистый убыток?».
5. Налога на дивиденды избежать невозможно. Ни ИИС, ни льготы на долгосрочного владения, ни убытки прошлых лет, ни вычеты не могут его компенсировать.

Но все это не повод отказываться от дивидендных акций. Просто нужно правильно их выбирать.

Критерии выбора дивидендных акций

Что нужно смотреть? Самое важное – это регулярность выплат. Чем стабильнее выплаты, тем лучше. А лучший вариант, когда выплаты стабильно растут. Например, как у Лукойла.

Ещё один важный показатель, это Доля от прибыли или Payout Ratio. Он показывает какую часть чистой прибыли компания отправляет на выплаты акционерам. Быстрорастущие компании, обычно, дивиденды не платят. Они направляют заработанные деньги обратно в развитие бизнеса. Высокие дивиденды - это удел больших стабильных компаний, которым уже, в принципе, некуда расти. Если доля от прибыли составляет до 70%, то это значит, что у компании еще есть потенциал по повышению уровня дивидендных выплат. И это хорошо, так как мы помним, что дивиденды платят из чистой прибыли.

И последний показатель – это Индекс DSI или Индекс стабильности дивидендов. Этот показатель оценивает в совокупности стабильность выплат и их рост от года к году. У Лукойла он равен 1 и это отличный показатель.

В этой статье мы поговорим поподробнее о показателе Payout Ratio: что он означает, как его рассчитывают, как трактовать его значения и где его искать.

Что такое Dividend Payout Ratio?

Dividend Payout Ratio - коэффициент выплаты дивидендов. Показывает какую долю от чистой прибыли компания направляет на дивиденды.

Это важный прогнозный показатель. Благодаря нему инвестор может сориентироваться, стоит ли ждать роста дивидендов или компании придётся снижать выплаты или вообще отменить их.

Dividend Payout Ratio - формула расчёта

Dividend Payout Ratio = Выплаченные дивиденды по итогам года/Чистая прибыль по итогам года.

Например, найдём дивиденды компании Лукойл. Для этого в карточке компании перейдём во вкладку «Дивиденды». 

Дивиденды компании Лукойл составили в 2021 году 553 рубля на акцию.

Теперь найдём чистую прибыль во вкладке «Фундаментал → Отчётность». Чистая прибыль за 2021 год была равна 773 442 млн рублей.

Для расчёта Dividend Payout Ratio также найдём количество акций в обращении у компании Лукойл. Эта информация также есть в карточке компании во вкладке «Отчётность». Акций в обращении 648 млн.

Теперь у нас есть все данные, чтобы найти чистую прибыль на одну акцию или EPS (Earnings Per Share):

Чистая прибыль на одну акцию за 2021 год составила 773 442 / 648 = 1193.58 рублей.

Соответственно, коэффициент Payout Ratio = дивиденд на акцию/прибыль на акцию = 553 р / 1193.58 р = 0.4633.

Обычно показатель Payout Ratio измеряют в процентах. То есть в нашем примере это 46.33%.

Оптимальные значения коэффициента выплаты дивидендов

Здесь достаточно просто поразмышлять, чтобы понять: чем меньше Payout Ratio, тем лучше. Ведь источник выплаты дивидендов – чистая прибыль компании. Если показатель составляет 10–15%, то компания платит дивиденды номинально, оставляя большую часть прибыли в бизнесе. Так обычно поступают молодые, бурно растущие предприятия. Они либо не платят дивиденды вообще, либо выплачивают совсем незначительную часть от чистой прибыли. Ярким примером является компания Positive Technologies. Её Payout Ratio за прошлый год составил 21%.

Но существенно хуже, если этот показатель близок или даже превышает 100%. То есть компания выплачивает всё, что заработала, и даже использует резервы из прибыли прошлых лет. А это плохой сигнал для тех, кто ждёт, что дивидендные выплаты продолжат расти.

Как отбирать дивидендные компании по Dividend Payout Ratio на profinansy.ru?

Самостоятельно выбрать компании по показателю Payout Ratio вы можете, используя скринер на profinansy.ru. Заходим в Акции → Дивиденды. В фильтре «Payout Ratio» задаём диапазон, например от 5% до 50%.

Главное не забыть установить этот показатель в настройках скринера.

Для инвестора хорошим значением можно считать Payout Ratio от 35% до 70%. Это говорит нам о том, что компания не просто готова делиться своей прибылью с акционерами, но и имеет существенный потенциал для увеличения дивидендных выплат.

Выводы:

1. Коэффициент выплаты дивидендов Payout Ratio говорит о том, какую часть чистой прибыли компания выплачивает инвесторам в виде дивидендов.
2. С помощью показателя Payout Ratio можно отобрать компании, которые выплачивают дивиденды и могут увеличивать их размер в будущем. 
3. Коэффициент выплаты дивидендов Payout Ratio не является однозначным аргументом «за» или «против» покупки какой-либо акции. С помощью Payout Ratio можно только провести первичную фильтрацию бумаг, а дальше уже нужно делать детальный анализ каждого эмитента.