Зачем компании берут в долг? Всё о показателе Debt

Долг компании: что к нему относится?

Долг (Debt) – это сумма краткосрочных и долгосрочных долговых обязательств, по которым начисляются проценты. К долгу относятся также аренда и лизинг.

Краткосрочные обязательства – это обязательства, погашение которых ожидается в течение 12 месяцев. 

Долгосрочные обязательства нужно погасить в сроки свыше 12 месяцев.

По прочим обязательствам, таким как кредиторская задолженность, отложенные налоги на прибыль, оценочные обязательства и так далее, проценты не начисляются. Поэтому их к долгу не относят.

Кредиты и займы помогают бизнесу расти. Когда компания получает кредит, она может увеличить свои расходы. Если вкладывать в бизнес только свои деньги, есть риск навсегда остаться малым предприятием: на развитие не всегда хватает небольшого дохода, который остаётся после вычета всех расходов. За счёт заёмных средств молодые компании быстрее развиваются и захватывают рынок.

Если компании берут в долг - это хороший показатель того, что бизнес растет.

Что такое чистый долг?

Кроме показателя «долг» инвестор сталкивается с понятием «чистый долг». 

Чистый долг (Net Debt) показывает размер долга после того, как компания пустит все денежные средства и их эквиваленты на счетах на его погашение.

Чистый долг является более объективным показателем долговой нагрузки компании, потому что компания может иметь определенную сумму денежных средств для полного или частичного погашения своих обязательств перед кредиторами.

Считается так:

Чистый долг = Общий долг - денежные средства и их эквиваленты (включая краткосрочные вклады)

Расчёт долга по Международным стандартам финансовой отчётности (МСФО)

Финансовый отчёт - это главный источник данных. Если при просмотре коэффициентов и мультипликаторов на сайтах возникают вопросы, то ответы на них следует искать именно в отчётности. Важно уметь читать и понимать финансовую отчётность компании.

Отчёт о финансовом положении компании (ОФП или Баланс) раскрывает финансовые обязательства и показывает финансовое положение компании на определённый момент времени.

Вот для примера, как отражены кредиты и займы в Отчёте о финансовом положении одной из компаний:

Размер всех обязательств на скриншоте составляет 2 341 565, а размер долга – 757 950 (80 251+ 677 699).

Мультипликаторы для оценки долговых обязательств

Чтобы оценить, много или мало у компании долгов, необходимо использовать мультипликаторы. Рассмотрим, какие это мультипликаторы, коэффициенты и формулы их расчёта.

Долг/Активы ( Debt-to-assets ratio, D/A)

Отношение долга к активам - показывает долю активов, которые финансируются за счёт долга.

Формула расчёта:

D/A = Долг/Активы

Чем выше показатель, тем хуже платёжеспособность компании. Оптимальное значение мультипликатора D/A: 0,3-0,5 или 30%-50%.

Долг/Собственный капитал (Debt-to-equity ratio, D/E)

Отношение долга к собственному капиталу - показывает соотношение долга и собственного капитала

Формула расчёта:

D/E = Долг/Собственный капитал

Чем выше показатель, тем хуже платёжеспособность компании. Оптимальное значение мультипликатора D/E для российской экономики: 1 или 100%. В развитых странах этот показатель может составлять 1,5.

Долг/EBITDA (Debt to EBITDA, Debt/EBITDA)

Отношение долга к EBITDA - показывает способность компании покрыть долг за счёт EBITDA.

Мультипликатор используют для того, чтобы узнать за сколько лет компания погасит долг с помощью EBITDA при условии, что ни долг, ни EBITDA не будут меняться в размерах.

Формула расчёта:

Debt/EBITDA = Долг/Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.

Оптимальное значение мультипликатора Debt/EBITDA: от 5 и ниже.

Коэффициент покрытия долга (Debt coverage)

О платёжеспособности можно судить, исходя из фактического поступления денег в компанию.

Мультипликатор показывает способность компании погасить долговые обязательства за счёт операционного денежного потока, то есть денег, которые поступают в компанию от основной деятельности).

Формула расчёта:

Debt coverage = Операционный денежный поток / Долг

Оптимальное значение мультипликатора Debt coverage: от 1 и выше.

Где посмотреть динамику долга у любой компании на profinansy.ru?

На profinansy.ru можно самостоятельно посмотреть долги компании и их динамику. Для примера, посмотрим долги у компании Tesla.

1. С помощью строки поиска находим компанию, которая нам интересна:

2. Нажимаем на её название. Открываем вкладку «Фундаментал → Сравнение с сектором» и ищем в списке показателей «Оценка платёжеспособности». Здесь увидим мультипликаторы с использованием долга, которые мы рассмотрели выше:

У Tesla оценка долга имеет значение «B». Это говорит о том, что значение мультипликаторов платёжеспособности лучше, чем в среднем по сектору.

Во вкладке «Показатели» можно проследить динамику долга компании.

Видим, что после 2019 года компания начала большими темпами сокращать размер долга.

Почему важно следить за долговой нагрузкой компании?

Инвестор при выборе акций для покупки должен анализировать не только прибыль эмитента, но и его долги. Если он не будет учитывать долговую нагрузку компании, то,не зная этого, может купить ценные бумаги потенциального банкрота и потерять свои деньги.

Финансовая устойчивость и платёжеспособность компании показывают способность компании своевременно расплачиваться по своим обязательствам. Компании с хорошими показателями с большей вероятностью переживут кризис и не обанкротятся.

Пример. Василий получает зарплату 50 000 рублей. На еду и прочие нужды он тратит 25 000 рублей. При этом, у Василия есть ипотека с ежемесячным взносом  22 000 рублей.

Василия сократили, а на новой работе он начал получать 45 000 рублей. У него возникли трудности с погашением ипотеки. Он вспомнил про гараж, который сможет продать для погашения долга.

Такие ситуации нередки и в мире компаний. Поэтому важно оценивать кредитную нагрузку и устойчивость компании и, прежде чем становиться её акционером, отслеживать их.

Выводы:

1. Долг (Debt) при оценке компании – это не страшное слово, а нужный и важный показатель. Наличие долга говорит о том, что компании могут увеличить свои расходы. Поскольку за счёт кредитов компании гораздо быстрее развиваются.
2. Долги – это хорошо в том случае, когда у компании есть средства для их покрытия.
3. Посмотреть коэффициенты и мультипликаторы, которые помогают оценить платёжеспособность компании, можно не только в отчёте о финансовом положении, но и самостоятельно на profinansy.ru, где есть все необходимые данные и графики.