Что такое флоатеры?
Флоатеры или флоутеры (от английского «float» — «плыть») – это облигации с плавающим купоном. Флоатеры работают как обычные облигации: они выпускаются по номиналу, приносят купоны, а в конце срока обращения погашаются по номиналу. У них есть доходность к погашению, дюрация и другие параметры облигаций.
Какие индикаторы отслеживает флоатер?
Купон у флоатеров «плывёт» за определённым параметром. Каким именно – решает эмитент облигации. Один из распространённых индикаторов – ключевая ставка Центрального Банка.
Другой популярный индикатор на российском рынке – это ставка денежного рынка RUONIA (Ruble Overnight Index Average). RUONIA – это средняя ставка, по которой банки предоставляют друг другу краткосрочные кредиты на один день. Если у банка N есть свободные деньги, он может их дать в краткосрочный кредит другому банку X. Или, наоборот, при нехватке денег банк N может взять однодневный кредит у другого банка X.
Ставка RUONIA меняется каждый день. Она приблизительно равна ключевой ставке Центрального Банка.
За рубежом есть аналогичные ставки:
- SONIA в Великобритании
- €STR в Еврозоне
- SARON в Швейцарии
- TONAR в Японии
- и другие.
Следующий индикатор, который могут отслеживать флоатеры, – это инфляция. Инфляция отражает рост общего уровня цен на товары и услуги на длительном горизонте времени.
Плавающий купон не всегда равен только значению индикатора. Иногда эмитент платит инвесторам ещё и фиксированную надбавку. Обычно формула плавающего купона выглядит так:
Ставка купона = плавающая часть (ставка Центрального Банка, RUONIA, другого индикатора) + фиксированная часть в размере нескольких процентов.
Почему выгодно инвестировать во флоатеры?
Когда инвестор покупает облигацию с фиксированным купоном, он получает определённую доходность до конца срока обращения облигации.
Пример: при ключевой ставке 10% инвестор купил облигацию по номиналу 100% с фиксированным купоном 12%. Доходность к погашению 12%. Выглядит прибыльно: купоны выше ставки Центрального Банка и приносят больше доходности, чем вклады.
Через время ставка Центрального Банка выросла до 15%. Инвестор продолжает получать фиксированные купоны по 12%. При этом:
- доходность по вкладам выросла вслед за растущей ставкой Центрального Банка,
- купоны флоатеров, привязанные к ключевой ставке, выросли вслед за растущей ставкой Центрального Банка.
Теперь инвестору уже не так выгодно сидеть в облигации, которая приносит доход 12%.
Поэтому во флоатеры выгодно инвестировать, когда наблюдается рост индикаторов, к которым привязан плавающий купон:
- растёт инфляция → растёт плавающий купон, привязанный к инфляции
- растёт ставка Центрального Банка → растёт ставка RUONIA → растёт плавающий купон, привязанный к ставке Центрального Банка и ставке RUONIA.
Посмотреть динамку ключевой ставки и инфляции можно на profinansy.ru.
Перейдите в раздел Инвестиции → Обзор → Облигации России. Пролистайте до виджета «Динамика ставки и инфляции». На графике можно увидеть, что инфляция и ставка Центрального Банка растут с весны 2023 года.
Где найти лучшие флоатеры на Мосбирже?
Найти все облигации с плавающим купоном можно в скринере на profinansy.ru. Зайдите в раздел Инвестиции → Скринер → Облигации.
Облигации с плавающим купоном выпускает как государство (облигации федерального займа с плавающим купоном или ОФЗ-ПК), так и компании.
Найдём все ОФЗ с плавающим купоном. Для этого выставим параметры
в группе фильтров «Общая информация»:
- тип облигации – облигации
- тип эмитента – государственные
в группе фильтров «Купон»:
- тип купона – плавающий.
Мы получили список флоатеров ОФЗ-ПК.
Откроем облигацию ОФЗ-ПК 29024 18/04/35 (RU000A1066D5).
У облигации плавающий купон. Купон рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в 7 календарных дней.
Так как ставка RUONIA растёт в след за ставкой Центрального Банка, то и купоны у облигации растут. Каждый новый купон выше предыдущего. Будущие купоны неизвестны и будут зависеть от дальнейшей динамики ставки RUONIA.
Подробный расчёт купонного дохода по ОФЗ описывается в Приказе об эмиссии облигаций федерального займа с переменным купонным доходом выпуска Nº29024RMFS.
Теперь найдём корпоративные флоатеры на Мосбирже. Для этого выставим параметры
в группе фильтров «Общая информация»:
- тип облигации – облигации
- тип эмитента – корпоративные
в группе фильтров «Купон»:
- тип купона – плавающий.
Мы получили список облигаций с плавающим купоном, которые разместили на бирже российские компании.
Откроем облигацию МБЭС-002Р-02 (RU000A107DS5).
У облигации плавающий купон. Купон рассчитывается по формуле: ключевая ставка ЦБ + 2,5%.
Список флоатеров
Аналитики pro.finansy подготовили несколько подборок облигаций с плавающим купоном.
Список флоатеров №1: забрать подборку
Список флоатеров №2: забрать подборку
Список флоатеров №3: забрать подборку