Чем ПИФ отличается от БПИФ?

ПИФы и БПИФы – что это?

На рынке есть инструменты, которые избавляют инвесторов от двух сложностей:

1. некоторые ценные бумаги дорого стоят, поэтому рядовому инвестору их сложно или невозможно купить,
2. для отбора ценных бумаг и управления портфелем нужны время и знания.

Эти инструменты – инвестиционные фонды. Глобально существует два типа инвестиционных фондов – биржевые паевые инвестиционные фонды или БПИФ и паевые инвестиционные фонды или ПИФ.

Как работают ПИФы?

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это коллективный способ инвестирования через управляющую компанию (УК). Задача управляющей компании – заработать деньги для пайщиков. Деньги мелких инвесторов привлекаются для создания крупного инвестиционного портфеля, который передаётся в управление управляющей компании. На сбор денег требуется какое-то время. Поэтому с момента извещения о создании фонда до момента его формирования может пройти несколько месяцев.

ПИФ может включать разные активы:

• ценные бумаги
• деньги
• недвижимость
• доли в бизнесе и т.д.

Задача управляющей компании – увеличить стоимость этих активов. За свою работу управляющая компания берёт вознаграждение – комиссию. Инвестор покупает не всё имущество фонда, а только его долю – пай.

Инвестиционный пай – именная ценная бумага, которая подтверждает долю его владельца в имуществе инвестиционного фонда. Пай не имеет документальной формы, инвестор получает выписку из реестра ПИФа.

Можно сравнить ПИФ с пирогом. Сам пирог – инвестиционный фонд, а пай инвестиционного фонда – кусок пирога.

При росте стоимости имущества фонда увеличивается цена пая, и растёт потенциальная прибыль инвестора.

Разберём на примере:

В начале 2024 года инвестор купил пай ПИФа «Райффайзен – Акции». Стоимость пая на момент покупки – 54 053 рубля. Правилами доверительного управления предусмотрено, что фонд инвестирует только в ликвидные акции крупных российских компаний. Это активы фонда. За 4 месяца стоимость активов фонда выросла на 17%, и стоимость пая инвестора выросла до 63 292 рублей. Инвестор продал пай и получил доход в размере 9 236 рублей.

При необходимости паи ПИФа можно:

• Продать другим инвесторам. Тогда общее количество паёв фонда не изменяется, активы фонда не затрагиваются;
• Погасить через управляющую компанию. Гашение пая происходит за счёт активов фонда.

Управляющая компания вынуждена держать часть активов в деньгах, которые могут понадобиться для погашения паёв. Эта особенность снижает размер потенциального дохода от инвестиций, потому что «свободные» деньги не работают или работают не в полную силу.

Фонды инвестируют в разные активы. Они размещаются в соответствии с инвестиционной декларацией управляющей компании. В ней прописываются состав и структура имущества фонда.

У одной управляющей компании может быть несколько фондов, с разными стратегиями инвестирования. За управление каждым фондом берётся комиссия. Чем больше клиентов привлечёт компания, чем больше денег они вложат в ПИФ, тем большее вознаграждение ей причитается. Инвесторы получают возможность получить доход, а управляющая компания зарабатывает на этом.
 

Комиссию за управление фондом инвестору не придётся оплачивать самостоятельно. Управляющая компания сама произведёт расчёт и заберёт свои деньги. Вознаграждение списывается из стоимости активов фонда ежедневно.

Активы составляют имущество ПИФа. Если из стоимости активов вычесть стоимость услуг управляющей компании и прочие подобные расходы, то получают стоимость чистых активов (СЧА).

СЧА для фонда – это как для работника часть зарплаты, оставшаяся после оплаты всех обязательных расходов: коммунальные услуги, кредиты, бензин и т.д.

Стоимость одного пая ПИФа связана со стоимостью чистых активов. Чтобы рассчитать цену пая, нужно СЧА поделить на количество паёв.

Стоимость ПИФов обычно рассчитывают в конце дня кроме праздничных и выходных. Цена пая меняется каждый день, потому что каждый день изменяется и стоимость имущества фонда.

Рассчитывать стоимость пая и СЧА инвестору не придётся. Это сделает управляющая компания и предоставит информацию своим клиентам. Купить многие ПИФы можно только в офисе управляющей компании или её агентов. Там же их можно и погасить, то есть обменять на деньги.

Преимущества и недостатки ПИФов

Как и любой вид инвестирования, инвестиции в ПИФы имеют свои преимущества и недостатки. Их обязательно надо знать и учитывать при выборе инвестиционных фондов и их доли в портфеле.

Недостатки инвестирования в ПИФы

Высокая стоимость управления

Управляющая компания удерживает со своих пайщиков комиссию. Это её вознаграждение за работу. Средняя комиссия за управление ПИФами составляет 2-5% в год. Высокие цифры объясняются издержками при обслуживании фонда. Ребалансировка портфеля активов, вход новых инвесторов и т.п. ведёт к расходам, которые ложатся на плечи пайщиков.

Комиссия за управление фондом берётся вне зависимости от его доходности. Инвестор может получить убыток, но должен заплатить за услуги управляющей компании.

Дополнительные траты

Особенностью ПИФов является наличие комиссий за покупку и продажу паёв. Комиссия за покупку называется надбавкой. Она увеличивает стоимость пая и может составлять до 1,5%. Комиссия за продажу пая называется скидкой. Она снижает стоимость пая при продаже и может составлять до 3%.

Высокий порог входа для некоторых фондов

Порог входа – минимальная сумма, на которую нужно купить паи. В некоторых фондах эта сумма устанавливается на уровне 50 000 – 100 000 рублей, что затрудняет покупку.

Длительные сроки исполнения сделок

Списание и зачисление паёв на счёт инвестора может занимать длительное время. При операциях через управляющую компанию покупка и продажа может занимать до 3-5 дней, а зачисление денег на счёт клиента до 10 рабочих дней.

Закрытость информации

Управляющая компания предоставляет инвесторам полный отчёт о состоянии фонда и отчитывается об использовании паевых взносов. Обычно отчёт предоставляется раз в месяц или квартал. Предоставляемой информации не всегда достаточно для оценки деятельности управляющей компании.

Преимущества инвестирования в ПИФы

Профессиональное управление

Инвестору не нужно тратить время на изучение и анализ активов, этим вопросом занимается управляющая компания. Профессиональное управление повышает эффективность вложений и защищает от необдуманных и эмоциональных решений.

Диверсификация активов

В состав ПИФов входит большое количество ценных бумаг, поэтому рыночный риск распределяется между ними. Снижение стоимости одних активов компенсируется ростом других и положительно сказывается на стоимости всего портфеля фонда.

Налоговые льготы

Пифы часто имеют налоговые льготы, что позволяет сэкономить и владельцу паёв фонда.

Защита инвесторов

Интересы пайщиков защищаются жёстким государственным регулированием. Специализированный депозитарий следит за сомнительными операциями и обязан сообщать о нарушениях в Банк России.

Смена управляющей компании

Если пайщикам не нравится управление активами, они могут вынести на повестку собрания пайщиков вопрос о смене управляющей компании. Сделать это могут не все пайщики, а только владеющие не менее 10% от всех паёв фонда.

Обмен паёв фонда в рамках одной управляющей компании

Пайщик может обменять часть паёв одного ПИФа на паи другого ПИФа, но в одной управляющей компании. Для этого не нужно погашать старые паи и покупать новые.

Доходность выше консервативных инструментов

Зависит от стратегии фонда. Чаще ПИФы дают доходность больше, чем вклады и облигации, однако не гарантируют её.

Доступная стоимость

Большинство паёв относительно недорого стоят и доступны большинству частных инвесторов. Совокупность с высоким уровнем диверсификации активов внутри фонда делает инвестиции в фонды ещё привлекательные

Как работают БПИФы?

БПИФы можно назвать более современной формой инвестиционных фондов. Они имеют много сходств с ПИФами, но в тоже время значительно отличаются от них.

БПИФы - паевые инвестиционные фонды, которые можно купить и продать на бирже. БПИФы являются российским аналогом ETF. ETF (Exchange Traded Fund) – иностранные биржевые инвестиционные фонды, акции которых можно купить и продать на бирже.

Особенностью биржевых фондов является то, что управляющая компания не работает напрямую с инвесторами. Поэтому их паи и акции можно купить только через биржу. Если паи ПИФов можно купить дробно (например, 9,4 пая), то в БПИФ покупаются только целое количество паев.

Деятельность инвестиционного фонда не бесплатная. Каждый день рассчитывается комиссия фонда, которая удерживается из общей стоимости его активов. Обычно комиссии в БПИФах намного меньше, чем в ПИФах. Это объясняется меньшими издержками управляющей компании. Суть работы БПИФов схожа с ПИФами. Формируется инвестиционный фонд, который состоит из акций, облигаций или других активов. Фонд передаёт активы на хранение в депозитарий, и под их обеспечение выпускает акции.

Акции БПИФов начинают торговаться на рынке, где их могут купить частные инвесторы. Покупая пай БПИФа, инвестор покупает небольшую долю всех активов фонда.

Каждый БПИФ следует своей стратегии. Состав фонда регламентирован специальными документами.

Если на сбор денег для создания ПИФов уходит несколько месяцев, то БПИФы

размещаются на бирже схожим с IРО образом. Но в первичном размещении фонда могут участвовать только крупные авторизованные участники. Именно они впоследствии обеспечивают должное предложение акций фонда на рынке.

У БПИФов есть две цены:

Расчётная – зависит от стоимости активов фонда и его расходов;

Рыночная – определяется соотношением спроса и предложения на бирже.

Для каждого БПИФа рассчитывается внутридневная стоимость чистых активов (СЧА или NAV net assets value). Она позволяет оценить активы внутри фонда.

Для расчёта стоимости активов на 1 акцию фонда нужно разделить ее на количество акций фонда:

Инвестору не придётся проводить вычисления. Вся информация о стоимости активов размещается на сайте управляющей компании. Там же можно найти информацию об ориентировочной стоимости чистых активов – INAV.

iNAV показывает стоимость активов фонда в течение дня, ведь их цена постоянно меняется. iNAV обновляется каждые 15 секунд. Если iNAV разделить на количество акций фонда, то получают расчётную цену акции фонда.

Цена на бирже отличается от расчётной. На рыночную цену пая БПИФа влияет соотношение спроса и предложения на бирже:

Паи БПИФа активно покупают → Цена начинает расти и отклоняться от расчётной

ПАИ БПИФа активно продают → Цена начинает снижаться и отклоняться от расчётной

Рыночная цена не должна отличаться от расчётной слишком сильно. Есть пределы, за которые нельзя выходить по закону.

Индексные и активно управляемые БПИФы

В зависимости от используемой стратегии выделяют:

Индексные БПИФы

Инвесторам сложно повторить индексы самостоятельно. Это требует больших вложений, а изменение состава индексного портфеля ещё и трудозатратно. Фондам же в силу профессионального управления и больших капиталов это под силу.

Индексные фонды используют пассивную стратегию следования определённому бенчмарку.

Бенчмарк - это фондовый индекс, набор ценных бумаг по определённому признаку, который выступает ориентиром по доходности.

БПИФы и ETF могут следовать общепринятым рыночным индексам – ММВБ, РТС, S&P 500 и т.д. Или следить за специализированными индексами с авторскими методиками.

Активно управляемые БПИФы

Такие фонды инвестируют в разные активы, которые выбирает управляющая компания. Если пассивная стратегия индексного инвестирования подразумевает повторение динамики бенчмарка, то активно управляемые фонды стремятся его обогнать. Это подразумевает более высокую потенциальную доходность и более высокие риски.

Преимущества и недостатки БПИФов

Недостатки инвестирования в БПИФы

• Инвестор не может влиять на состав фонда, инструменты выбирает управляющая компания или менеджер;
• Не все фонды платят дивиденды, что не вписывается в стратегии пассивного дохода;
• На долгосрочном горизонте стратегии активного инвестирования редко обыгрывают рыночные индексы;
• Комиссия за управление в активно управляемых фондах выше, чем в индексных.

Преимущества инвестирования в БПИФы

• Позволяют широко диверсифицировать портфель;
• Не требуют активных действий от инвестора;
• Низкие пороги входа и комиссии;
• Прозрачная структура;
• Высокая ликвидность, что позволяет быстро продать и купить паи фонда;
• Не нужно обращаться в управляющую компанию. Можно совершать сделки дистанционно через биржу.

БПИФ и ПИФ – в чём отличие?

ПИФы и БПИФы имеют много схожих черт. На первый взгляд они идентичны. Но можно выделить главные различия:

Как выбирать ПИФы и БПИФы для инвестирования на profinansy.ru?

На сайте profinansy.ru зайдите в раздел Инвестиции → Скринер → Фонды. В вкладке «Общая информация» выберите фильтр «Тип фонда».

Если поставить галочку напротив «Биржевые», вы получите подборку БПИФов и ETF, которые можете приобрести через брокера.

Если поставить галочку напротив «Небиржевые», вы получите подборку ПИФов, которые сможете приобрести через управляющую компанию или её агента.

Выводы:

1. Инвестиционные фонды – это разновидность коллективных инвестиций. Инвесторы покупают паи фондов, которыми управляют УК.
2. БПИФы и ETF торгуются на бирже. Их можно легко купить через брокера с минимальными комиссиями за управление. ПИФы, в большинстве случаев, можно купить только через управляющую компанию или её агентов. Отличаются высокими комиссиями.
3. Искать и выбирать биржевые и небиржевые фонды можно через Скринер на profinansy.ru.